הדוח הממשלתי המרכזי של ארה"ב על מדיניות כלפי נכסים דיגיטליים: עיקרי ההמלצות – ומה לא נכלל

ביום שישי, ה־30 ביולי 2025, פרסמה קבוצת העבודה של ממשל ארה״ב לנכסים דיגיטליים (The President’s Working Group on Digital Asset Markets) את הדוח המקיף ביותר עד כה מטעם ממשל פדרלי בנוגע למדיניות כלפי שוק הקריפטו, הבלוקצ׳יין וה-Web3.

הדוח, המשתרע על פני למעלה מ־160 עמודים, מציע לראשונה מסגרת מוסדרת, תומכת ומעודדת חדשנות עם שורה של המלצות רגולטוריות, חקיקתיות ואופרטיביות. המסמך גובש בהובלת משרד האוצר האמריקאי, בשיתוף ה-SEC, ה-CFTC, רשות המסים וגורמי אכיפה נוספים.

למסמך המלא:

Digital-Assets-Report-EO14178.pdf

הורידו את PDF • 9.74MB

עיקרי הדוח: קווים לדמותה של מדיניות קריפטו אמריקאית

הממשל בעד חדשנות, נגד CBDC

הדוח קובע עמדה ברורה:

• התנגדות להנפקת מטבע דיגיטלי ריבוני (CBDC), מתוך רצון להימנע מפגיעה בפרטיות ובמגזר הפיננסי.

• תמיכה נחרצת בשימוש ב־stablecoins דולריים מגובי נכסים, ככלי משלים לחיזוק מעמדו הגלובלי של הדולר.

חלוקת סמכויות בין רגולטורים

כדי להקטין את אי-הוודאות הרגולטורית, ממליץ הדוח להסדיר את תחומי הסמכות כך ש:

• נכסים בעלי מאפיינים של ניירות ערך (כגון security tokens) יפוקחו על ידי ה־SEC.

• נכסים בעלי אופי של סחורה (כמו ביטקוין) יפוקחו על ידי ה־CFTC.בנוסף, מומלץ לאפשר "רגולציה ניסיונית" (regulatory sandboxes) לפרויקטים מבוזרים כגון DeFi ו‑DAO.

3. רגולציה ייעודית ל־stablecoins

הדוח ממליץ לקדם את חוק ה-GENIUS, שיגדיר את הכללים להנפקה וניהול של stablecoins מגובי דולר. החוק כולל דרישות להון עצמי, שקיפות, שמירת נכסים, אחריות משפטית ועמידה בתקני AML/CFT.

4. מדיניות מיסוי מותאמת לעולם הדיגיטלי

רשות המסים האמריקאית (IRS) נקראת לעדכן את גישתה למגוון פעולות ייחודיות לעולם הקריפטו:

• פעולות wrapping ו-unwrapping, וגם Staking ו-Swaps

• תופעת ה-wash sale בקריפטו הדוח מדגיש את החשיבות בבהירות, אחידות והפחתת עומס הדיווח.

5. מניעת פשיעה פיננסית ומימון טרור

פרק נרחב מוקדש לניהול סיכונים ושיתוף פעולה בין סוכנויות אכיפה — ובפרט התאמה רגולטורית לעולמות DeFi, privacy coins וארנקים חכמים.הדוח קורא לאיזון נכון בין חדשנות לבין שמירה על בטחון פיננסי, ומציע להעמיק בשיתופי פעולה בין־סוכנויות (FinCEN, FBI, SEC ועוד).

6. טבלת המלצות וצעדים אופרטיביים

בסוף הדוח מוצגת טבלת המלצות מעשית, הכוללת:

• הצעות חקיקה חדשות

• לוחות זמנים לביצוע

• חלוקת אחריות בין גופים רגולטוריים

מה לא נכלל בדוח, ולמה זה חשוב?

למרות הכרזתו של הנשיא טראמפ מוקדם יותר השנה על הקמת רזרבת ביטקוין לאומית, הדוח אינו כולל כל התייחסות אופרטיבית או כמותית לנושא זה.אין פירוט על כמות הביטקוינים שבידי הממשל, על מתווה השקעה לאומי בביטקוין או על ייעוד הרזרבה האסטרטגית.

היעדר זה עורר אכזבה מסוימת בקרב התעשייה, שציפתה לעיגון ממשלתי ברור למעמדו של ביטקוין כנכס ריבוני. עם זאת, המסמך כן משקף הכרה עקיפה בתפקידו האסטרטגי של ביטקוין ככלי פיננסי עולמי.

סיכום: תשתית מדיניות מעודדת – גם אם לא מושלמת

הדוח מייצג צעד משמעותי קדימה בגיבוש מסגרת רגולטורית עכשווית, תומכת ופרגמטית לנכסים דיגיטליים בארה"ב.הוא מאותת על גישה ממשלתית המבקשת לשמר את יתרונות החדשנות, תוך צמצום אי-הוודאות והסיכונים — מודל שיכול להוות מקור השראה גם לרגולטורים אחרים בעולם, כולל בישראל.

פורום החברות הישראליות בתחום הקריפטו, הבלוקצ'יין וה-Web3 ימשיך לעקוב אחרי יישום ההמלצות בארה״ב, לבחון את הרלוונטיות לישראל, ולשאוף לקידום מדיניות מקומית שתאפשר לתעשייה לפעול בסביבה רגולטורית ברורה, תחרותית ובטוחה.